Problema do Agente Principal Como os proprietários de uma grande empresa sabem que os gerentes trabalham para construir valor para o acionista Esta falta de informação é conhecida como o problema principal-agente ou o problema da agência. Propriedade e controle Os proprietários de uma empresa do setor privado normalmente eleger um conselho de administração para controlar os recursos de negócios para eles. No entanto, quando o proprietário vende ações, ou toma um empréstimo ou bônus para levantar financiamento, eles podem sacrificar parte de seu controle. Outros acionistas podem exercer seus direitos de voto. E os provedores de empréstimos muitas vezes têm algum controle (segurança) sobre os ativos do negócio Isso pode levar a conflitos entre eles como diferentes partes interessadas podem ter objetivos variados. O Problema do Agente Principal Como os proprietários de uma grande empresa sabem que os gerentes trabalham para construir valor para o acionista Esta falta de informação é conhecida como o problema principal-agente ou o problema da agência. O problema do agente principal gira em torno da melhor forma de obter seus funcionários para agir em seus interesses, em vez de seus próprios acionistas tendem a querer fortes retornos sob a forma de pagamentos de dividendos e um aumento do preço das ações. Os gerentes podem ter objetivos como poder, bônus, grandes contas de despesas, prestígio e status. O problema é que muitos acionistas não têm controle do dia-a-dia sobre os gerentes. Administradores de fundos de pensão não pode ditar o que CEOs e CFOs das empresas decidem fazer e altos executivos podem ter pouco conhecimento do que seus gerentes estão fazendo. Muitos investidores são passivos. Os maiores investidores em empresas listadas no Reino Unido tendem a ser grandes acionistas institucionais, como fundos de pensão e companhias de seguros. O que é no melhor interesse da administração não é necessariamente o mesmo que é no melhor interesse dos acionistas. As estratégias envolvem a tentativa de alinhar os interesses dessas duas partes interessadas diferentes. Regimes de propriedade de acções de empregados John Lewis e Waitrose têm um modelo de parceria altamente conceituado Opções de stock podem levar a comportamentos perversos, e. Tentativas deliberadas de aumentar os preços das ações por meio de ações ilegais (pense no caso da Enron) Contratos de longo prazo para a alta administração A segurança da posse pode encorajar os gerentes a tomar decisões no longo prazo melhores interesses do negócio Política (2017) exige executivos seniores na Apple para manter três vezes o seu salário base anual em estoque, e os executivos têm que manter esse salário em estoque por um mínimo de cinco anos para satisfazer a exigênciaDefinição de principal / agente problema O problema de motivar um partido (O agente) para agir em nome de outro (o principal) é conhecido como o principal-agente problema, ou agência problema para breve. Os problemas da agência surgem em uma variedade de contextos diferentes. Por exemplo, um advogado é feito para agir no melhor interesse de seus gestores de clientes agem em nome dos acionistas empregados trabalham para seus empregadores políticos representam seus eleitores e assim por diante. Os problemas da agência surgem quando os incentivos entre o agente eo principal não estão perfeitamente alinhados e surgem conflitos de interesse. Como resultado, o agente pode ser tentado a agir em seu próprio interesse e não os diretores. Conflitos de interesse são quase inevitáveis. Por exemplo, o agente assume o custo total de colocar o esforço na tarefa delegada pelo responsável principal, mas geralmente não recebe o benefício completo que resulta desses esforços. Isso pode criar um incentivo para o agente a colocar menos esforço na tarefa do que ele ou ela faria se agir em seu próprio nome. Da mesma forma, os comerciantes ou gerentes podem assumir um risco excessivo se eles apreciam os benefícios de fazê-lo (um bônus alto em caso de sucesso), mas não os custos (acionistas e credores perder muito dinheiro em caso de falha). Este tipo de risco moral é particularmente relevante para a indústria bancária e de seguros, e surge porque as ações dos agentes que levam ao aumento do risco não são publicamente observáveis. Por que o agente pode fugir com não agir no melhor interesse do principal Uma primeira explicação possível é que o custo para o principal de remover ou punir o agente é muito alta em relação ao benefício. Por exemplo, um político pode fugir com a corrupção durante o seu mandato, porque em alguns ambientes pode ser muito caro para os eleitores dispersos para empreender ações para remover o político do cargo. Uma segunda explicação, mais amplamente aplicável, é a presença de assimetria de informação. A assimetria de informação surge quando uma parte (o agente) está melhor informada do que a outra (o principal). A assimetria de informação torna difícil ou mesmo impossível para os diretores saber se o agente age no seu melhor interesse, especialmente se variáveis cruciais (como o esforço ou a competência dos agentes) não forem observáveis. Por exemplo, se uma empresa relatar resultados decepcionantes, então pode ser difícil para os acionistas julgar se os gerentes são os culpados (incompetência ou preguiça) ou se os maus resultados são devidos a fatores adversos além do controle gerencial (recessão econômica, má sorte. . Como os custos da agência podem ser mitigados A maioria dos mecanismos se concentra no alinhamento dos incentivos entre o principal eo agente através de cenouras e varas. Alguns mecanismos visam reduzir o grau de assimetria da informação. Exemplos de alinhamento dos incentivos incluem esquemas de participação dos empregados, opções de ações de executivos e esquemas de participação nos lucros - todas as cenouras - e demissão, ou processo criminal de fraude. Exemplos de redução da assimetria de informação incluem a obrigatoriedade de prestação de contas da empresa auditoria e monitoramento e requisitos de divulgação legal. O escândalo da Enron revelado em 2001 levou à falência da Enron Corporation e à dissolução de Arthur Andersen. Muitos executivos da Enron foram indiciados por uma variedade de acusações e enviados para a prisão. Na sequência do escândalo Enron nova legislação (como o Sarbanes-Oxley Act de 2002) foi emitida para melhorar a protecção dos investidores e para aumentar a precisão dos relatórios financeiros para as empresas públicas. 1Agency Problem Qual é o problema da agência O problema da agência é um conflito de interesse inerente a qualquer relacionamento em que se espera que uma das partes aja em outro interesse. Em finanças corporativas. O problema da agência normalmente se refere a um conflito de interesses entre a administração de uma empresa e os acionistas da empresa. O gerente, agindo como agente para os acionistas, ou diretores. É suposto para tomar decisões que irão maximizar riqueza accionista, mesmo que seja no melhor interesse dos gestores para maximizar sua própria riqueza. --break - Embora não seja possível eliminar completamente o problema da agência, o gerente pode ser motivado a atuar no melhor interesse dos acionistas por meio de incentivos como remuneração baseada em desempenho. A influência direta dos acionistas, a ameaça de despedimento ea ameaça de aquisições. Relações entre Principal e Agente O problema da agência não existe sem uma relação entre um diretor e um agente. Nessa situação, o agente executa uma tarefa em nome do principal. Isto pode surgir devido a diferentes níveis de habilidade, diferentes posições de emprego ou restrições de acesso. Por exemplo, um diretor vai contratar um encanador o agente para corrigir problemas de encanamento. Embora o melhor interesse dos canalizador é fazer tanta renda como ele pode, ele é dado a responsabilidade de executar em qualquer situação resulta em mais benefício para o principal. Incentivos O problema da agência surge devido a um problema com incentivos. Um agente pode ser motivado a agir de uma maneira que não é favorável para o principal se o agente é apresentado com um incentivo para agir desta forma. Por exemplo, no exemplo de encanamento anterior, o encanador pode fazer três vezes mais dinheiro recomendando um serviço que o agente não precisa. Um incentivo (três vezes o salário) está presente, e isso faz com que o problema da agência de surgir. Reduzir e Eliminar o Problema da Agência O problema da agência pode ser minimizado alterando a estrutura da compensação. Se o agente é pago não em uma base horária, mas pela conclusão de um projeto, há menos incentivo para não agir em nome dos principais. Além disso, feedback de desempenho e avaliações independentes responsabilizam o agente por suas decisões. Exemplo histórico de problema de agência Em 2001, a gigante Enron pediu falência. Relatórios de contabilidade foram fabricados para fazer a empresa parece ter mais dinheiro do que o que realmente foi ganho. Essas falsificações permitiram que o preço das ações da empresa aumentasse durante um período em que os executivos estavam vendendo porções de suas ações. Embora a administração tivesse a responsabilidade de cuidar dos interesses dos acionistas, o problema da agência resultou em uma administração que agisse em seu próprio interesse.
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